節(jié)能減排 資源整合延伸至化工行業(yè)

2010年1-8月，石油化工行業(yè)保持回升態(tài)勢(shì)，2010年到目前為止的行業(yè)總產(chǎn)值和產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)都已經(jīng)超過(guò)金融危機(jī)前的歷史最好水平。但逐月來(lái)看，這種行業(yè)總產(chǎn)值的同比增幅卻在逐月下降，與此同時(shí)行業(yè)的投資增速依舊保持2009年以來(lái)的放緩趨勢(shì)，出口前景依舊不甚明朗。整個(gè)行業(yè)處于緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。由于下游行業(yè)的復(fù)蘇依舊存在變數(shù)，因此作為強(qiáng)周期性行業(yè)的石油化工行業(yè)的形勢(shì)依舊不甚明朗。

目前以節(jié)能減排為目的的限電措施對(duì)于化工行業(yè)影響越來(lái)越明顯，但我們認(rèn)為，這種限電措施只是權(quán)益之計(jì)，而這些受到影響的行業(yè)也都是屬于傳統(tǒng)的產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要調(diào)整的行業(yè)，限電不會(huì)對(duì)于這些行業(yè)景氣度的徹底恢復(fù)產(chǎn)生根本性的影響，對(duì)于這些行業(yè)的投資建議以短期操作為主，建議關(guān)注那些具備資源和成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈完整、能夠有效化解限電影響的企業(yè)，如英力特、中泰化學(xué)、興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化等。

氟化工將成為“十二五”規(guī)劃中的專項(xiàng)規(guī)劃，劃擬進(jìn)行強(qiáng)制性的資源整合，并實(shí)現(xiàn)基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上。還將對(duì)螢石資源進(jìn)行整合、加強(qiáng)對(duì)資源的控制，同時(shí)應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展新型含氟中間體等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從上面的表述我們建議可以關(guān)注兩類氟化工上市公司，在整合螢石資源的平臺(tái)將以具有國(guó)資背景的氟化工行業(yè)的企業(yè)為主，包括中國(guó)化工、中國(guó)中化、巨化股份、三愛富等，作為上市公司的后兩者將從中獲益；在產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，重點(diǎn)發(fā)展方向包括六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關(guān)鍵原料氟碳醇、為醫(yī)藥農(nóng)藥新品種配套的新型含氟中間體等產(chǎn)品，關(guān)注多氟多、永太科技。

考慮到市場(chǎng)關(guān)注度較低，宏觀經(jīng)濟(jì)的不明朗也是大宗產(chǎn)品的景氣周期能否延續(xù)存疑，但大宗化工產(chǎn)品類的行業(yè)估值目前也處于較低水平，我們認(rèn)為目前的估值水平已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)較為合理的區(qū)間，我們還是建議關(guān)注估值水平較低、行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩水平不高、需求逐步回升的行業(yè)，如聚氨酯行業(yè)、紡織化學(xué)品行業(yè)、改性塑料行業(yè)等子行業(yè)，對(duì)于估值水平處于低谷、四季度價(jià)格存在上漲空間的尿素、磷肥行業(yè)也可以適當(dāng)關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注公司包括煙臺(tái)萬(wàn)華、湖北宜化、金發(fā)科技、浙江龍盛等。